От избирательных бюллетеней к бизнесу: перспективы бизнеса Уганды после выборов — UG Standard

Экономика Уганды, словно бегун на длинные дистанции, начала 2026 год осторожно. За несколько недель до январских всеобщих выборов рынки замедлились, инвестиционные комитеты отложили решения, а в советах директоров в приглушенных тонах говорили о рисках.

Уличные торговцы в Кампале шептались о прекращении цифровых продаж, поскольку правительство перед голосованием распорядилось отключить интернет по всей стране, задушив не только Facebook и WhatsApp, но также банковские платформы, логистические системы и каналы цифровой коммерции, жизненно важные для микро- и малых предприятий. Это закрытие, якобы направленное на сдерживание дезинформации, нарушило работу платформ мобильных денег, электронной коммерции и налоговой отчетности, подорвав доверие как к формальному, так и к неформальному бизнесу.

Когда 18 января президент Йовери Мусевени был объявлен победителем, его победа, как и месяцы сдержанной деловой активности, открыла новую главу: главу экономической перекалибровки, где лихорадка политической неопределенности уступает место цифрам, бюджетам и стратегическим решениям.

В преддверии выборов настроения инвесторов пошли на убыль, что является классическим явлением для развивающихся рынков, где политический риск затмевает ясность политики. Специалисты по прямым инвестициям, транснациональные корпорации и даже местные фирмы откладывали решения о капитальных вложениях не потому, что фундаментальные показатели были слабыми, а потому, что преемственность политики, определенность регулирования и институциональная стабильность находились под сомнением. В Африке, где доверие к прозрачности выборов влияет на кредитные рейтинги и даже потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ), такое неприятие риска вполне реально. Затянувшееся отключение интернета и меры безопасности усугубили ситуацию, прервав потоки экономических данных, платежи и цифровые услуги, от которых все больше зависят новые предприятия.

На фоне политической осторожности макропрогнозы служат маяком экономических перспектив: прогнозируется, что ВВП Уганды вырастет примерно на 10,4 процента в 2026/27 финансовом году, чему будет способствовать начало коммерческой добычи нефти, рост иностранных инвестиций и устойчивый рост сельского хозяйства. Эта цифра значительна: она превышает средние 6-процентные темпы роста, типичные для предыдущих лет, что свидетельствует о структурном подъеме, а не о циклическом восстановлении экономики.

Если представить это в перспективе, то темпы роста экономики на уровне 10,4 процента, которые, по прогнозам, достигнут около 66 миллиардов долларов США (около 250 триллионов южан), означают почти удвоение объема экономического производства за десятилетие, если оно будет устойчивым, что достаточно для повышения доходов на душу населения и привлечения долгосрочного капитала.

Однако за этой опрометчивой статистикой скрывается хрупкий бюджетный баланс, который лидеры бизнеса должны понимать, если они хотят эффективно вырабатывать стратегию на период после выборов.

Одной из ключевых точек опоры налогово-бюджетной политики является соотношение налогов к ВВП, показатель того, какая часть национального производства захватывается посредством налогообложения. Хотя Уганда исторически боролась с узкой налоговой базой, в Национальном бюджете на 2026/27 финансовый год запланированы внутренние доходы на уровне около 40,09 трлн UGX по сравнению с 37,23 трлн UGX ранее.

Выраженное в процентах от ВВП, это ставит соотношение налогов к ВВП на уровне среднего подросткового уровня, что все еще ниже уровня, наблюдаемого в странах со средним уровнем дохода, но находится на пути к улучшению. Расширение этого соотношения имеет решающее значение, поскольку более высокие внутренние доходы означают меньшую зависимость от долга, больше фискального пространства для финансирования государственных услуг и более высокую суверенную кредитоспособность. Налоговое управление Уганды инвестирует в цифровые системы обеспечения соответствия и аналитику данных, чтобы расширить базу и сократить уклонения от уплаты налогов, что является долгожданным сигналом для предсказуемой налогово-бюджетной политики.

Для бизнеса рост налоговых поступлений означает увеличение вкладов, ожидаемых от официальных предприятий, причем не только от крупных корпораций, но и от МСП, переходящих в налоговую сеть. С практической точки зрения это требует надежного налогового планирования, раннего взаимодействия с URA и инвестиций в инфраструктуру соблюдения требований, чтобы избежать неожиданностей и соответствовать целям государственных доходов.

Бюджетные амбиции Уганды сдерживаются значительным уровнем долга. По прогнозам, государственный долг превысит 50 процентов ВВП, при этом МВФ классифицирует Уганду как страну с умеренным риском долгового кризиса, если потрясения повлияют на доходы или экономический рост. Процентные выплаты поглощают все большую долю доходов: по оценкам, процентные расходы могут составлять более 30 процентов внутренних доходов к 2026/27 финансовому году.

Почему это важно для бизнеса? Потому что высокий уровень обслуживания долга ограничивает дискреционные расходы правительства. Средства, которые могли бы финансировать инфраструктуру, образование или здравоохранение, которые поддерживают экономическую производительность, вместо этого направляются на долговые обязательства. Кредит частного сектора может быть вытеснен, поскольку государственные займы повышают процентные ставки, повышая стоимость капитала для инвестиций.

Чтобы противостоять этому, Министерство финансов выбрало целенаправленный путь к сокращению внутренних заимствований в среднесрочной перспективе, ослабляя давление на кредитные рынки частного сектора и сигнализируя о финансовой осмотрительности.

Избирательный цикл 2026 года, естественно, повлечет за собой новые административные расходы. Вновь сформированный кабинет министров, члены парламента, представители местных органов власти и соответствующие группы поддержки увеличивают текущие расходы, зарплаты, пособия, бюджеты округов и логистику. Обычно они жестко закреплены в бюджетных обязательствах, что снижает гибкость бюджета.

Хотя точные цифры заработной платы парламентариев и кабинета министров часто включаются в данные о периодических выборах, экономисты утверждают, что, если они будут расти быстрее, чем ВВП или доходы, это может еще больше нагрузить бюджет. Разумная стратегия, реализуемая в рамках 2026/27 финансового года, предусматривающая сокращение расходов там, где это возможно, направление большего количества средств в сектора, способствующие росту, и сдерживание заимствований, является ответом на это давление.

Предприятия могут предпринять несколько практических шагов для процветания в этот период:

Оптимизация и соблюдение налоговых требований. Взаимодействуйте как можно раньше с системами URA и цифровыми системами, чтобы соответствовать растущим потребностям в доходах.

Эффективность капитала и планирование на случай непредвиденных обстоятельств. Учитывая динамику долга и процентных ставок, компаниям следует оптимизировать кредитное плечо, поддерживать буферы ликвидности и хеджировать стратегические риски.

Согласование секторов: согласуйте инвестиции с приоритетными для правительства секторами — агроиндустриализацией, цифровыми услугами, энергетикой и экспортно-ориентированным производством — чтобы получить политическую поддержку.

Государственно-частный диалог: Активное участие в политическом дискурсе может помочь сформировать справедливые результаты регулирования и налогообложения.

Экономика Уганды после выборов представляет собой выверенную среду, в которой потенциал роста сочетается со структурными ограничениями. При умеренном соотношении налогов к ВВП, государственном долге, превышающем 50 процентов ВВП, и растущих текущих расходах нового Кабинета министров и Парламента, бизнесу приходится согласовывать стратегию с бюджетными реалиями. Решающее значение имеют активное соблюдение налоговых требований, дисциплинированные рычаги воздействия и целевые инвестиции в приоритетные для правительства отрасли, агроиндустриализацию, производство, связанное с энергетикой, и производство, ориентированное на экспорт. Интегрируя макроэкономические показатели, предвидя изменения в политике и внедряя управление рисками, компании могут превратить поствыборную стабильность в устойчивый рост и конкурентное преимущество.

Писатель Джошуа Като, Калифорния, является дипломированным бухгалтером и дипломированным сертифицированным налоговым консультантом.